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近年来钢铁贸易型企业的高库存浅析

钢铁行业是我国国民经济中的基础性行业，不久前国家将钢铁行业归入了十大产能过剩行业名单，又将钢铁行业纳入了振兴行业规划，银监会也专门发文提示行业库存风险，可见其重要之地位。钢铁行业是典型的基础性行业，在工业体系中占据重要地位。钢铁贸易环节目前资本规模普遍不大，行业集中度低，经营中技术和服务的附加值小，在面对上下游客户时议价能力非常有限，所承担的经营风险也是最大的。在国内钢材库存持续增长的过程中，钢铁行业库存结构性风险也不断积聚，在库存的高位时期如何分析和识别钢铁贸易企业的授信风险，已成为把握钢材经销商的经营状况和做好风险防控的重要课题。在高库存背景下，研究其库存风险显得尤其重要。

一、近年来钢材库存现状

如果从趋势上对国内钢材市场中的钢材库存进行观察，在以Mysteel对全国26个主要城市五大钢材品种的统计为依据进行分析，可以看到，2006年以来国内钢材库存具有一定规律性，每年3月份左右库存量会达到一个高点，而后逐步回落至高点前水平并基本保持平稳。这主要是因为在3月前国内钢材需求相对较弱，而钢材生产基本维持正常，库存自然被推高。而3月后随着气候转好，钢材需求逐步释放，库存也随之下降。

图：国内钢材库存及占比变化

从库存总量变化来看，2009年下半年之前，库存量表现为稳中小幅上升趋势。但进入2009年下半年之后，国内钢材库存却出现持续增加，同样在2010年3月左右达到高峰，但这一高峰明显高于往年水平，同比增长达到60%左右。而后库存量有小幅回落，但并未回归至高峰前水平，而是整体上升了一个台阶，2010年前7月库存平均水平较去年同期增长66%左右。如果考虑钢材产量的增长，库存量适当上升具有一定合理性，但以库存量与同期的钢材产量相比的相对库存也同样是上述表现，2010年3月相对库存水平创下新高，而后虽有回落，但仍高于往年。2010年1-7月国内钢材产量同比增长只有23%，库存增长明显快于产量增长。这说明2010年国内钢材库存水平的确已经达到不同以往的高度。

宏观地来看，我国钢材库存呈现波动性、周期性和近期的反周期性三个基本特征。

二、钢铁贸易企业高库存的原因分析

目前我国钢铁贸易型企业存在下述主要特征：行业集中度较低，议价能力普遍不强；传统的小经营模式正处于快速变革中；盈利模式单一，经营风险难以分散。总体而言，钢材库存的增长是在产能变动、货币政策调整、出口消费波动以及价格投机等多个因素共同作用下产生的。